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CFi.CN讯：地素时尚26年三季度实现营收5.9亿元，同比增22.4%；扣非归母净利润1.0亿元，大增72.2%。加盟商渠道收入同比飙升38.0%，门店净增53家至588家；DA主品牌开店提速，DZ完成视觉焕新卡位年轻客群。毛利率整体提升0.5个百分点至74.4%，销售与管理费用率显著优化。

近期机构研报指出，Q3高增长并非短期脉冲，而是产品设计升级(如青绿系列)、代言人矩阵强化调性、会员运营提效共同驱动的结果。加盟逆势扩张反映渠道信心增强，返利政策虽压低加盟毛利，但换来了更快的提货节奏和库存周转改善——存货增速仅2.6%，远低于收入增速。

研报认为，公司内功修炼已进入收获期：员工持股计划绑定长期目标，三年收入或扣非净利复合增速目标9%。当前估值19.5倍PE处于历史低位，分红率达71%，盈利弹性持续兑现下，成长确定性正被市场重新定价。