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金吾财讯|财通证券发布研报指，顺丰同城(09699.HK)作为独立的第三方即时配送龙头，业务由同城配送与最后一公里两大板块构成，2023年净利润转正后已正式进入盈利释放期。研报认为，即时配送行业需求持续增长，非餐品类占比抬升为重要增量。在供给端，非标、高价值、长距离履约场景更适配第三方运力，顺丰同城作为第三方市场龙头（测算2024年第三方市场份额约13%），有望受益于新场景带来的结构性机遇。研报指出，公司成长路径清晰。向外，同城零售趋势带动非餐场景高速增长，同时餐饮KA客户加速扩张，驱动餐饮场景持续增长；向内，公司持续深化与顺丰控股的末端配送协同，顺丰控股降本需求或将推动更多电商件交由公司处理，最后一公里业务渗透率仍有提升空间。此外，公司全面拥抱AI与无人配送技术，已在全国116座城市运营超1000台无人车，有望推动大规模降本增效。财务预测方面，财通证券预计公司2026-2028年收入分别为303.6亿、381.2亿、456.2亿元人民币，同比分别增长32.6%、25.6%、19.7%；归母净利润分别为4.7亿、6.8亿、9.2亿元，同比分别增长68%、46%、35%。研报认为公司成长路径明确，盈利能力有望进一步提升，首次覆盖给予“买入”评级。

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